智汇词典| 外汇衍生产品概述：远期、期权、掉期分别是什么？

　　（来源：智汇大叔）

　　本期 ，我们介绍外汇远期 、外汇期权
、外汇掉期这三类外汇衍生品分别是什么
，使大家对外汇衍生产品有一个基本认识 。

　　外汇远期

　　外汇远期是指企业与银行签订合约，约定未来某一日期或某一时间段内以确定的汇率买卖外汇
。其中 ，当企业无法确定未来具体交割日期时
，可约定在未来某一时段内任一日期交割，这种产品称为择期远期。

　　举例来说 ，假设某企业与银行签订了一笔金额100万美元、价格为7.0690 、期限3个月的远期结汇合约 。那么，在签订合约当天
，该企业不会发生资金交割；到3个月后，不论此时市场汇率是多少 ，该企业都按7.0690的价格结汇100万美元
，收到706.9万元人民币
。

　　由此可见，外汇远期可以帮助企业锁定未来结售汇汇率 ，出口企业可通过远期结汇提前锁定出口收益
，进口企业可通过远期售汇提前锁定购汇成本。

　　外汇期权

　　购买外汇期权是指企业向银行支付一定费用，获得在约定日期或约定时间段内以约定汇率进行结汇或购汇的权利 ，但企业不用承担必须交易的义务
，到约定日期后，企业可根据自身需要选择以约定汇率交易（行权）或放弃交易（不行权） 。期权根据交易方向分为两种：如果约定未来企业有购汇的权利 ，称为看涨期权；约定未来企业有结汇的权利
，则称为看跌期权。

　　举例来说，某企业支付了一定期权费 ，买入了期限为6个月
、约定汇率（即行权价）为7.04、金额为100万美元的看跌期权
。若6个月后人民币升值，汇率低于7.04
，则企业可选择行权，以7.04汇率结汇 ，获得704万人民币
，规避汇率风险；但若6个月后人民币贬值，汇率高于7.04 ，则企业可选择不行权
，采用6个月后的即期汇率（假设是7.1）结汇，获得710万人民币 ，取得更高收益。

　　由此可见
，购买外汇期权是企业通过支付期权费，获得了未来在市场价格和约定价格中以更优价格交割的灵活性 。

　　外汇掉期

　　外汇掉期是指企业与银行约定 ，在一前一后两个日期以不同的汇率进行外汇金额相同 、方向相反的两次本外币交换
。前一个日期结汇、后一个日期购汇称为“近结远购 ”外汇掉期
，反之称为“近购远结
”外汇掉期。

　　多数情况下，企业使用的外汇掉期是在当期和未来某个日期进行的两次金额相同
、方向相反的交易 ，此时外汇掉期等同于一笔即期+一笔远期 。比如做一笔期限为6个月“近结远购”外汇掉期，就相当于同时做一笔即期结汇和一笔期限为6个月的远期购汇
。这种常用的掉期就称为“即期对远期掉期交易 ”。外汇掉期一般用掉期点表示价格
，掉期点就是远端汇率与近端汇率的差值 。以人民币对美元为例，在即期对远期掉期交易中 ，掉期点就等于10000*（远期汇率-即期汇率）
。

　　举例来说
，假设现在即期汇率为7.11，某企业与银行签订了一笔期限为6个月、掉期点为-700点 、金额为100万美元的“近结远购
”外汇掉期。企业在当期以即期汇率7.11卖出100万美元 ，拿到711万人民币
，在6个月后再以远期汇率7.04（即期汇率+掉期点/10000）买入100万美元，付出704万人民币 。这里需要说明的是 ，掉期的前后两笔交易都交割完成后
，看上去企业手持美元数量不变，获得了7万元人民币的“差价”
。而实际上 ，这是来自于两种货币的利差；在没有开展掉期交易的情况下
，企业也会获得相应的美元利息。

　　由此可见，外汇掉期能够帮助企业调节本外币资金的期限结构 ，提升资金筹措与管理的灵活性 。

　　本期介绍了外汇远期
、外汇期权、外汇掉期这三类外汇衍生品的基本情况，下期将继续介绍如何选择和使用这三类衍生品。