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　　来源：光大证券

　　本周A 股表现亮眼

　　本周A 股主要宽基指数普遍收涨
。从主要宽基指数来看
，本周A 股主要宽基指数普遍收涨，中证500
、创业板指、中小100 涨幅相对较大 ，上证50 、上证指数
、沪深300 涨幅相对较小。从估值来看
，当前科创50、万得全A 等指数估值分位数相对偏高，截至2025 年12 月26 日 ，其2010 年以来PE（TTM）分位数均高于85% 。

　　本周小盘成长风格占优
，申万一级行业走势分化，有色金属 、国防军工等行业涨幅靠前 ，而美容护理
、社会服务等行业跌幅居前
。从市场风格来看，本周仅大盘价值小幅收跌
，其余风格指数均收涨，小盘成长涨幅靠前。行业方面 ，本周申万一级行业走势分化
，有色金属、国防军工 、电力设备
、电子涨幅居前，美容护理、社会服务 、银行、煤炭跌幅居前 。

　　本周重要事件回顾

　　政策方面 ，中国人民银行发布一次性信用修复政策有关安排
，符合相关条件的逾期信息将不会在个人信用报告中予以展示；住房城乡建设工作会议明确2026 年房地产发展重点，北京进一步优化调整房地产政策；此外 ，近期央行召开2025年第四季度例会
，强调继续实施适度宽松的货币政策
。

　　产业方面，北京发放首批L3 级高速公路自动驾驶车辆专用号牌 ，这也是国内首批发放的L3 级高速公路自动驾驶车辆专用号牌；2025 算力互联网大会在四川成都举办；此外
，近期，国家新闻出版署网站公布了2025 年12 月国产 *** 游戏
、进口 *** 游戏审批信息。海外方面 ，欧盟延长对俄经济制裁6 个月，至2026 年7 月31 日；日本 *** 敲定2026 财年预算
，再创历史新高 。

　　多重支撑护航，春季行情行稳致远

　　A 股稳步上涨
。近期 ，A 股继续稳步走强
，截至本周五，上证指数连续8 日上涨 ，上次连续8 日上涨还是在本轮行情的起点、4 月份的3000 点附近
，深证成指 、创业板指
、沪深300 等也连续6 日上涨。成交量温和放大，周五再度突破2 万亿元 ，全周成交9.83 万亿元
，创近6 周以来的新高 。

　　政策有望持续发力，叠加各类资金有望积极流入 ，市场有望震荡上行。一方面
，历史来看，A 股市场中几乎每年都存在“春季躁动
”行情；另一方面 ，政策有望持续发力，经济增长有望保持在合理区间
，进一步夯实资本市场繁荣发展的基础
。

　　此外，政策红利释放 ，有望提振市场信心
，进一步吸引各类资金积极流入。

　　行业配置方面，结合往年规律及当前市场环境 ，关注成长及消费板块；主题方面
，可逢低关注商业航天概念 。对于成长板块而言，历史来看 ，“春季躁动”期间
，TMT 及先进制造板块的弹性相对更大；除往年值得关注的成长方向外，本轮行情中消费板块也值得关注
。一方面 ，当前政策对于消费板块重视程度较高
，消费板块有望持续得到政策催化。另一方面，消费板块今年相对滞涨 ，或许有望获得部分“踏空 ”资金的青睐 。主题方面，未来商业航天板块或仍将维持强势运行态势
，若短期内商业航天板块出现阶段性回调，投资者可把握契机逢低关注
。

　　风险分析

　　1、政策实施进度不及预期；2 、市场情绪显著回落；3
、经济增速水平大幅不及预期；4、中美关系大幅恶化。