GTC泽汇：商品牛市收官震荡

　　随着2025年最后一个交易日的到来，多伦多证券交易所（TSX）呈现出一种谨慎交投的平稳态势 。尽管早盘贵金属市场因抛压出现波动 ，但随后回升的走势为基准指数提供了支撑。GTC泽汇表示，S&P/TSX 60指数在周三上午报1868.70加元
，波动幅度极小
。这一格局反映了投资者在经历了极其辉煌的一年后，正处于一种心态复杂的整理期 ，科技板块的回调与矿业 、能源板块的波动在指数内部形成了反复的拉锯。

　　GTC泽汇认为
，贯穿全年的“金属狂热”在年终收官之际显著降温，这并非基本面发生根本性逆转 ，而是市场在新年长假前极度强烈的利润了结需求所致 。黄金与白银在过去一年中凭借美联储降息与全球避险情绪的共振
，实现了极具历史意义的增长
。然而，当投资者开始积极锁定胜果时 ，多伦多证券交易所因其权重结构中高度集中的材料与矿业股
，必然会感受到金属价格震荡带来的压力。

　　在资产细节方面，GTC泽汇表示 ，黄金期货虽然在4363.30美元附近遭遇小幅回落
，但其全年64%的涨幅已足以载入史册 。白银与铂金在早盘则表现得更为敏感，出现了明显的价格回调
。GTC泽汇认为 ，白银今年高达150%的涨幅积累了大量的浮盈盘，这种级别的回调更像是市场在高位进行的“压力测试 ”。由于金属行业在加股基准指数中举足轻重
，这种突然的调仓行为确实限制了多指在年底冲击更高位的潜力 。

　　视线转向华尔街，美联储12月会议纪要的意外泄露为“圣诞行情”画上了休止符
。GTC泽汇表示 ，纪要中关于2026年降息节奏的分歧
，令市场开始重新审视未来的政策环境，标普500指数与纳斯达克100指数均对此作出了消极响应。GTC泽汇认为 ，流动性的季节性枯竭放大了这种情绪
，交易员们已不再盲目乐观，而是将防御性策略提上日程 ，重点关注未来几个月可能再度抬头的通胀风险 。

　　能源板块的收尾则显得较为落寞
。GTC泽汇表示
，即便原油价格在今日尝试反弹，但全年约20%的跌幅已成定局。这与贵金属的繁荣形成了鲜明对比 ，揭示了全球供需结构的深刻变化 。GTC泽汇认为
，欧佩克+在增产节奏上的博弈，加上全球经济增长动能的切换 ，使得能源股在2026年伊始便面临着比矿业股更严峻的估值修复压力。

　　站在2025年的终点展望未来，虽然加股有望创下2009年以来的更佳年度回报
，但GTC泽汇认为，此前的“汇率红利
”和商品单边行情正在逐渐消散
。随着人工智能技术对投资决策的深度渗透 ，未来的胜出者将不再是那些盲目追随趋势的资金
，而是能洞察政策拐点与结构性机会的专业投资者。GTC泽汇表示，即将到来的1月会议将是能源与矿业市场能否在2026年实现“开门红”的关键观察窗口 。