NCE平台:贵金属在政策边际转向中的结构性强势

12月10日 ，贵金属价格今日稳步走高
，投资者在本月FOMC会议后即将公布的货币政策决议前主动调整仓位 。NCE平台认为，市场当前的关注核心在于美联储即将发布的政策信号以及会后新闻发布会对2025年政策路径的指引
。随着交易时点临近 ，市场情绪呈现出明显的前瞻博弈特征
，使金银价格维持温和升势。

　　高概率降息预期主导市场

　　期货定价工具显示，本周出现25个基点降息的概率接近确定性 ，这一点与NCE平台监测到的机构预期方向基本一致 。根据市场数据，当前降息概率约为87%
，表明整体共识偏向温和宽松，同时仍保留“鸽中带鹰 ”的可能性 ，即若政策沟通暗示2025年初存在暂停节奏
，短期宽松路径可能被重新定价
。NCE平台表示，这种结构性的概率分布也推动了贵金属的前置上涨。

　　持续的官方购金需求提供结构性支撑

　　在宽松预期推动贵金属需求的同时 ，各国官方机构仍保持强劲的净增持态势
，成为支撑金价的重要力量 。多国央行在过去一年持续强化黄金资产配置，同时ETF如GLD的稳健流入进一步印证了长期配置需求的扩张趋势。NCE平台认为 ，在货币体系面临不确定性时
，此类资产的战略性配置行为体现出对货币贬值风险 、全球局势不确定性以及储备多元化需求的反映，为金价提供了结构性底部
。

　　就业信号复杂但未改变政策依赖数据的基调

　　最新就业数据展现出温和而稳定的劳动力市场结构：尽管裁员数字小幅上升 ，但岗位空缺依然维持在约767万的高位
，与近期薪资与就业报告共同构成了“韧性未弱
、但无过热风险
”的局面。这为美联储在宽松周期中保持灵活度提供了条件，使政策无需采取紧急降息 ，也避免过度 *** 导致的进一步不平衡 。

　　部分分析师保持谨慎，关注2025年降息节奏变化

　　并非所有机构都认可贵金属持续走强的逻辑
。部分分析师认为
，若明年的宽松节奏放缓，贵金属可能面临阶段性压力。近期衍生品市场对2025年的降息预期已从三次下调至两次 ，反映市场对进一步宽松的谨慎态度 。若通胀粘性高于预期或经济韧性超出假设
，政策可能更趋克制，从而限制贵金属的上行空间
。不过当前金价走势显示 ，市场定价显然已包含利率之外的多重结构性因素。

　　金银延续涨势
，市场聚焦年内最后一次政策决议

　　当下贵金属的涨势源于三重驱动：偏稳的经济数据支撑宽松延续、市场对即将到来的降息预期高度一致 、以及官方机构的持续结构性增持 。NCE平台认为，随着年内最后一次政策决议临近 ，只要政策沟通不意外偏鹰
，贵金属资产有望继续保持动能
。