长城基金梁福睿：当前时点，诸多创新药企已具性价比

　　近期，2025年基金四季报陆续新鲜出炉 ，对于投资者关心的后市走向及投资机会
，透过这些披露的四季报或许能窥见一些投资线索
。我们一起来看看长城医药产业精选基金经理梁福睿的最新研判。

　　在长城医药产业精选2025年四季报中，基金经理梁福睿表示 ，2025年第四季度A股呈现“冲高-回落-翘尾
”的震荡上行格局
，H股则是震荡整理、12月明显跑输A股，两者均受政策 、流动性与盈利预期驱动 ，但港股额外承压于海外流动性与资金偏好差异
，导致创新药延续了三季度的调整趋势，调整时间和幅度些许超过市场预期 。

　　梁福睿认为 ，当前时间点
，诸多创新药个股已较具性价比
。在原有选股角度的基础上，策略上调整形成“已BD”和“未BD ”两条配置线：“已BD
”类型个股以MNC内部管线重视度及全球核心临床推进节奏为抓手；“未BD”个股更多基于核心管线全球竞争力和稀缺性的逻辑 ，并在个股远期空间
、成药确定性、出海确定性之间调整了平衡，同时考虑集采对报表端影响进入尾声
，且仿转创公司的创新转型整体进入到验证期，故增加对仿转创公司的关注。

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