中信建投期货：1月22日黑色系早报

　　钢材早报：驱动不强 ，期钢震荡偏弱

　　市场信息：

　　1 、中国经济2025年“成绩单 ”出炉 。2025年全年，我国GDP同比增长5.0%
，达到140.19万亿元；规模以上工业增加值增长 5.9%，增速较上年加快 0.1 个百分点；社会消费品零售总额规模增长3.7% ，增速较上年加快0.2个百分点；固定资产投资下降3.8%
，其中房地产开发投资下降17.2%。2025 年末全国人口140489万人，全年出生人口792万人 ，死亡人口1131万人
，人口总量同比减少339万人
。

　　2、国家统计局数据显示，2025 年 ，中国粗钢产量96081 万吨
，同比下降4.4%；生铁产量 83604万吨，同比下降3.0%；钢材产量144612万吨 ，同比增长3.1%。

　　3
、海关总署数据显示
，2025年我国累计出口钢材11901.9万吨，同比增长7.5% ，创历史新高 。

　　4、1月22日，河北省邢台市 、保定市
、沧州市、衡水市 、邯郸市
、山东省德州市启动重污染天气Ⅱ级应急响应
。

　　5、1月21日
，全国主港铁矿石成交81.20万吨，环比减30.3%；237家主流贸易商建筑钢材成交7.63万吨 ，环比减2.2%。

　　6 、上周
，247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.48%，环比上周减少0.56个百分点；钢厂盈利率39.83% ，环比上周增加2.17个百分点；日均铁水产量228.01万吨
，环比上周减少1.49万吨 。

　　7
、上周，五大钢材品种供应819.21万吨 ，周环比增0.62万吨
，增幅为0.1%；总库存1247.01万吨，周环比降6.91 万吨 ，降幅为0.6%；表观消费量为 826.12 万吨
，环比增 3.7%
。其中螺纹钢减产0.74 万吨至190.3万吨，螺纹总库存微降0.04万吨至438.07万吨 ，表需回升15.28万吨至190.34万吨；热卷增产2.85万吨至308.36万吨，去库5.8万吨至362.33万吨
，表需增加5.82万吨至314.16 万吨。

　　（楚新莉 期货交易咨询从业信息：Z0018419，仅供参考）

　　螺纹钢：

　　上周螺纹钢减产0.74万吨至190.3万吨 ，螺纹总库存微降0.04万吨至438.07万吨
，表需回升15.28万吨至 190.34 万吨 。现阶段螺纹钢需求虽有所改善，但持续性存疑 ，而供应弱稳运行
，基本面延续季节性弱势
。从原料端来看，冬储补库进度过半 ，钢厂采购或趋向谨慎
，成本支撑力度减弱。现货方面，钢市成交量不佳 ，短期钢价继续窄幅震荡 。

　　（楚新莉 期货交易咨询从业信息：Z0018419
，仅供参考）

　　热卷：

　　上周热卷增产2.85万吨至308.36万吨，去库5.8万吨至362.33万吨 ，表需增加5.82万吨至314.16万吨
。前期产能与品种转产压力未消，供应仍偏松；需求端淡季叠加天气制约
，终端刚需主导，增量有限。贸易商对后市预期谨慎 ，普遍采取“低库存、快周转”的操作策略
，主动出货回笼资金，但需警惕的是 ，当前库存绝对量仍处于高位运行区间 。投机性需求释放过后
，下游终端采购或趋向谨慎，短期钢价继续窄幅震荡。

　　策略上 ，螺纹2605短期运行区间参考3100-3200元/吨；热卷2605合约运行区间参考3250-3350元/吨
。

　　（楚新莉 期货交易咨询从业信息：Z0018419
，仅供参考）

　　铁合金早报：供需双弱

　　观点：中性

　　合金供给总体维持低位，前期价格上冲之后 ，上游借机套保
，供给基本见底。上游工厂库存分化，硅铁压力不大 ，硅锰小幅降库但压力仍存 。成本端略有松动，焦炭提涨未落地
，锰矿价格边际走弱
。在低供应状态下，再度大跌挤压利润的必要性下降。需求端 ，钢厂生产强度下降
，复产进度受利润约束导致不及预期，冬季补库进入尾声 。预计价格维持震荡格局
。

　　观点：观望。

　　（张少达 期货交易咨询从业信息：Z0017566 ，仅供参考）