长城基金：市场主线逐渐清晰，硬科技与顺周期机会凸显

　　春节后A股首个交易周，市场延续节前风险偏好回升的惯性 ，整体呈现“放量上行 、结构分化 ”的特征 。海外不确定性抬升
，地缘与关税叙事再起，港股出现回调 ，能源与资源品相对占优
。而A股走势更偏“内生强势
”，成交保持高位
，两市成交额维持在2万亿元以上。

　　结构上，市场风格从节前的“纯软件/AI应用”向“硬科技+顺周期 ”扩散 。具体来看 ，周期方向的阶段性走强
，与地缘风险溢价推升的能源价格
、以及关税不确定性带来的“再通胀交易”有关。硬科技方向呈现“去伪存真
”特点，资金更偏向有订单与业绩可跟踪的算力硬件链（如光通信、PCB 、液冷等） ，对缺乏业绩验证的AI软件题材则更敏感
。消费、地产等偏内需板块在节后短期表现相对偏弱
，更多受数据验证与政策兑现节奏影响。

　　策略方面，总体来看节后首周“开门红”强化了市场风险偏好 ，但海外地缘
、关税与利率预期等变量
，仍可能放 *** 动 。当前市场投资主线较为清晰，但驱动从叙事走向兑现 ，后续可关注以下方向：

　　一是聚焦“业绩兑现 ”与“国产替代
”
。AI产业趋势尚未被证伪
，但行情驱动从“叙事”转向“业绩/订单 ”。可重点关注AI算力硬件链、半导体设备与材料等相对可跟踪方向，尽量回避纯概念炒作 、无业绩支撑的高波动标的 。

　　二是顺周期与资源品
。把握地缘溢价与再通胀的“对冲属性
” ，能源
、贵金属、有色金属等或具备配置价值，同时关注供需格局改善与受益于“反内卷”的部分传统行业。

　　三是防御与主题方向 。波动加剧背景下
，高股息板块或具备一定“抗波动 ”价值，主题方面建议以政策文件与产业进展为依据 ，避免纯概念化推演
。

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。市场有风险 ，投资需谨慎。